精密無縫鋼管市場漲無動力 跌有下限

　　核心觀點：精密無縫鋼管市場需求偏弱，漲無動力;低產量、低庫存，跌有下限，價格震蕩運行。

　　運行邏輯：1)宏觀層面，國內外經濟下行壓力較大，下半年用鋼需求難有實質性改善，弱需求將給精密無縫鋼管價格帶來持續的壓力。2)需求端，鋼材成交量、表觀需求、混凝土產量、水泥出貨量等微觀數據觀察，旺季有不及預期的跡象;供應端，鋼廠復產動力不足，產量增加不及預期。3)原料層面，原料價格波動的核心取決于成材的需求，其波動較為中性。綜合來看，宏微觀數據表明，鋼材需求尚無回暖跡象，精密無縫鋼管價格將持續承壓，但產量恢復不及預期，供需差仍存，鋼材庫存或呈持續去庫狀態，將限制鋼材價格下跌空間，精密無縫鋼管價格震蕩運行，無趨勢性波動。

　　從本周數據對比來看，本周螺紋全國統計倉庫庫存量：508.25萬噸減少19.81萬噸，環比減少3.75%，與去年同期相比減少280.35萬噸，同比減少35.55%。本周線材全國統計倉庫庫存量：119.19萬噸減少1.62萬噸，環比減少1.34%，與去年同期相比減少40.12萬噸，同比減少25.18%。鋼廠到市場發貨量有所縮減，社會庫存持續下降，但幅度已有所放緩。我們再看一下本周鋼廠產量，本周螺紋鋼周度產量269.46萬噸增加4.28萬噸，環比增加1.61%，與去年同期相比減少57.92萬噸，同比減少17.69%，近期隨著鋼廠利潤好轉，高爐正持續復產，鐵水日產量逐步增加，但是受到部分地區電力資源緊張的影響，產量大幅增加可能性不大。

　　操作建議：1)將庫存維持在中等偏低水平，控制風險上升為第*要務;2)庫存偏低需要補貨，則跟隨價格下跌擇機分批適當補貨;有條件在期貨盤面分批建倉05合約，05合約貼水現貨近400元/噸。